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什么是Rho值

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  在常見的五個期權風險指標中,Rho應該是大家最不關心的一個指標。因為Rho衡量的是期權價格受到利率影響的程度,在相對短期的時間內,利率的變動不頻繁且變動不大。但是對于長期到期期權(LEAPS)的交易,Rho仍然有著重要的意義。
 
  Rho值可以定義為期權價格變化與無風險利率變化的比率。從數學上看,就是期權價格對于無風險利率的一階導數。在實際交易中,我們通常取定期利率、國債收益率或Shibor來代替無風險利率。相對于前幾期介紹的希臘字母,Rho值風險是最小的。若投資期限較長或宏觀經濟短期出現劇烈變化導致利率和國債收益率等有明顯變化時,投資者需要特別注意Rho值。
 
  Rho值的大小受到期時間、標的資產價格、波動率的影響。不管是看漲期權還是看跌期權,隨著到期日的不斷臨近,Rho值逐漸趨向于0。不同之處在于,看漲期權Rho值非負,而看跌期權Rho值非正。這也表明離到期日越遠,Rho的絕對值越大。因此,對于LEAPS的交易,Rho值仍然不可以忽略。從圖一我們可以看出實值期權Rho的絕對值最大,虛值最小。對于這一規律,我們可以這樣理解實值期權價格較高,需要的投資資金較大,對無風險率更加的敏感,所以Rho的絕對值更大。從圖二我們很容易看出標的資產價格越大,Rho值越大。期權Rho值與波動率之間的關系較為復雜,正如圖三和圖四所示,實值期權Rho絕對值與波動率負相關,虛值期權Rho絕對值與波動正相關。
 
  對于Rho值的應用,投資者只需要在交易實值期權時加以關注就可以了。對于虛值期權,特別是深度虛值期權,Rho值的影響幾乎可以忽略不計。同樣,對于近月期權合約,我們也可以不用考慮Rho值風險,只需關注遠月合約的Rho值變化。從目前的情況來看,國內一直奉行較為穩健的貨幣政策,無風險利率走勢相對比較平穩,建議投資者在期權的五個常見風險指標中重點關注其他四個。
  在常見的五個期權風險指標中,Rho應該是大家最不關心的一個指標。因為Rho衡量的是期權價格受到利率影響的程度,在相對短期的時間內,利率的變動不頻繁且變動不大。但是對于長期到期期權(LEAPS)的交易,Rho仍然有著重要的意義。
 
  Rho值可以定義為期權價格變化與無風險利率變化的比率。從數學上看,就是期權價格對于無風險利率的一階導數。在實際交易中,我們通常取定期利率、國債收益率或Shibor來代替無風險利率。相對于前幾期介紹的希臘字母,Rho值風險是最小的。若投資期限較長或宏觀經濟短期出現劇烈變化導致利率和國債收益率等有明顯變化時,投資者需要特別注意Rho值。
 
  Rho值的大小受到期時間、標的資產價格、波動率的影響。不管是看漲期權還是看跌期權,隨著到期日的不斷臨近,Rho值逐漸趨向于0。不同之處在于,看漲期權Rho值非負,而看跌期權Rho值非正。這也表明離到期日越遠,Rho的絕對值越大。因此,對于LEAPS的交易,Rho值仍然不可以忽略。從圖一我們可以看出實值期權Rho的絕對值最大,虛值最小。對于這一規律,我們可以這樣理解實值期權價格較高,需要的投資資金較大,對無風險率更加的敏感,所以Rho的絕對值更大。從圖二我們很容易看出標的資產價格越大,Rho值越大。期權Rho值與波動率之間的關系較為復雜,正如圖三和圖四所示,實值期權Rho絕對值與波動率負相關,虛值期權Rho絕對值與波動正相關。
 
  對于Rho值的應用,投資者只需要在交易實值期權時加以關注就可以了。對于虛值期權,特別是深度虛值期權,Rho值的影響幾乎可以忽略不計。同樣,對于近月期權合約,我們也可以不用考慮Rho值風險,只需關注遠月合約的Rho值變化。從目前的情況來看,國內一直奉行較為穩健的貨幣政策,無風險利率走勢相對比較平穩,建議投資者在期權的五個常見風險指標中重點關注其他四個。

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